Il recente susseguirsi di incontri tra Giorgia Meloni e alcune delle figure più influenti del panorama finanziario e tecnologico globale, da Larry Fink di BlackRock a Elon Musk, fino a Satya Nadella di Microsoft e Sam Altman di OpenAI, ha generato diverse interpretazioni. Per gli osservatori più vicini al governo, questi incontri rappresentano un chiaro segno del successo ottenuto in due anni di gestione, con l'Italia che riceve un pieno riconoscimento da parte della grande finanza internazionale. Questo accredito, ritenuto impensabile fino a poco tempo fa per un governo di ispirazione sovranista, viene visto come un autorevole consenso da parte dei pilastri del capitalismo globale.
Tuttavia, esiste un'altra prospettiva, meno enfatica e nazionalista, che suggerisce che questi giganti della finanza mondiale siano principalmente alla ricerca di nuove opportunità di investimento. Le condizioni attuali dell'Italia, gravata da un debito pubblico di 3.000 miliardi di euro, caratterizzata da una crescita economica anemica da oltre vent'anni e da una costante difficoltà nel chiudere la legge di bilancio con una perenne caccia a liquidità immediata, la rendono un terreno fertile per lauti guadagni. In termini più semplici, un attore del calibro di Larry Fink, a capo del più grande fondo d'investimento mondiale, difficilmente si muove da New York se non percepisce l'odore di profitti sostanziosi.
BlackRock: Una Macchina da Guerra Finanziaria
Per comprendere la dinamica di questi incontri, si può ricorrere alla suggestiva metafora di una vecchia canzone, "Il gigante e la bambina", che ben descrive il divario di forze in gioco. BlackRock non è solo un fondo d'investimento; è una vera e propria macchina da guerra finanziaria, un gigante che possiede una potenza di fuoco tale da poter intimorire governi e stati sovrani.
Quotato a Wall Street da oltre 25 anni, questo mega-fondo gestisce un'impressionante massa di denaro pari a 11.500 miliardi di dollari. Questa cifra è sbalorditiva: vale oltre 5 volte il PIL italiano e 4 volte l'intero debito pubblico del Paese. I suoi 11,5 trilioni di dollari di masse in gestione equivalgono a circa un terzo dell'intero PIL americano e alla ricchezza prodotta annualmente dalla somma dei PIL di Germania, Francia e Italia. È importante sottolineare che questi non sono fondi di proprietà di BlackRock, ma denari affidati dai clienti provenienti da oltre 100 Paesi del mondo. La lista dei clienti spazia dai grandi fondi pensione alle banche e assicurazioni, fino ai piccoli investitori retail.
I fondi gestiti dalla "Roccia Nera" vengono investiti in un'ampia varietà di strumenti finanziari, dai quali è leader assoluto: dagli ETF (Exchange Traded Funds) alle azioni, dai bond alle partecipazioni societarie, disseminati ovunque. Per mettere in prospettiva la sua grandezza, si pensi che il fondo sovrano norvegese, il più grande fondo governativo al mondo che investe i guadagni derivanti dal petrolio, gestisce asset per 1.500 miliardi di dollari, poco più di un decimo delle risorse su cui poggia BlackRock.
La Religione del Profitto: Denaro che Genera Denaro
Per il fondo guidato da Fink, l'unica religione è chiara: denaro che produce altro denaro. Il rendimento degli investimenti è la missione esclusiva e, come tale, le sue scelte d'investimento hanno un peso enorme, influenzando le sorti di interi Paesi e persino continenti. Questa massa critica non solo influenza l'economia, ma anche la politica.
Un esempio recente di questa influenza è l'acquisizione da parte di BlackRock, per 12,5 miliardi di dollari, di GIP (Global Infrastructure Partners), un importante fondo che investe in infrastrutture, noto in Italia per il suo brillante e redditizio investimento in Italo. Per continuare ad attrarre clienti e far crescere gli asset da investire, BlackRock deve garantire ritorni elevati e costanti nel tempo agli investitori, un obiettivo che ha dimostrato di raggiungere con una solidità ineguagliabile.
I flussi di nuove risorse affidate dai clienti al mega-gestore testimoniano questo successo: solo nel terzo trimestre del 2024, BlackRock ha visto affluire ben 221 miliardi di dollari, e dall'inizio dell'anno la raccolta di nuovo denaro ha raggiunto i 360 miliardi, una cifra dieci volte superiore al livello della manovra di bilancio del Governo italiano. Le fortune dei suoi clienti si traducono direttamente nelle fortune di Fink e dei suoi soci.
I bilanci del gruppo mostrano profitti eccezionali, con una redditività sui ricavi che rasenta quella dei mega-campioni dell'hi-tech statunitense. Nel 2023, il gruppo ha registrato un utile operativo di 6,6 miliardi di dollari su 17,8 miliardi di ricavi, con un utile netto di 5,7 miliardi. Questi livelli di profittabilità operativa, che superano il 40%, non sono un fenomeno recente. Sebbene il 2023 sia stato leggermente meno brillante degli anni precedenti, nel triennio 2019-2021 la marginalità operativa si attestava su livelli del 46% sui ricavi. Negli ultimi 5 anni, i profitti netti cumulati hanno superato i 25 miliardi di dollari, e ogni anno viene distribuito agli azionisti del colosso statunitense un dividendo superiore ai 750 milioni di dollari.
Chi Sono gli Azionisti di BlackRock e Da Dove Arrivano i Ricavi?
BlackRock, essendo una public company quotata a Wall Street, ha azionisti che sono a loro volta grandi fondi d'investimento, creando un circuito quasi "vizioso" dove i soci svolgono un lavoro simile a quello di BlackRock e sono, in un certo senso, competitor di Fink e dei suoi manager. Tuttavia, le soddisfazioni per gli azionisti non mancano. Il titolo oggi capitalizza 157 miliardi di dollari, e negli ultimi 20 anni ha generato un rendimento totale, inclusivo di apprezzamento del titolo e dividendi, del 1.320%, con un rendimento medio annuo del 15%. Le cifre sono sbalorditive: un investimento di 10.000 dollari nell'azione della "Roccia Nera" 20 anni fa oggi varrebbe 142.000 dollari. Per quanto riguarda Larry Fink, in qualità di piccolo socio, detiene lo 0,2% del capitale, e le sue 340.000 azioni personali valgono 340 milioni di dollari.
I ricavi di BlackRock, stimati per l'intero 2024 in 20 miliardi di dollari con utili operativi vicini agli 8 miliardi, derivano sostanzialmente dalle commissioni di gestione. In particolare, gli ETF, di cui BlackRock è leader di mercato con 3.500 miliardi di dollari investiti, rappresentano una fonte primaria. Altre importanti fonti di guadagno provengono dalle commissioni applicate ai grandi clienti istituzionali che affidano risorse per quasi 5.000 miliardi di dollari. Queste immense somme di denaro vengono investite in ogni genere di prodotto finanziario: dalle azioni ai bond, dagli investimenti alternativi al private equity. È evidente come ogni decisione di allocazione e spostamento di questi fondi possa avere effetti significativi sul grado di povertà o ricchezza di un Paese.
In Italia, come documentato da MF-Milano Finanza, BlackRock è uno degli investitori più attivi a Piazza Affari. Il mega-fondo vanta partecipazioni in tutte le 40 blue chip del FTSE MIB per un valore aggregato di 24,8 miliardi di euro. Questa quota è destinata ad aumentare con il via libera del governo all'ingresso nel capitale di Leonardo con una quota intorno al 3%. Gli osservatori filo-governativi, commentando l'incontro tra Fink e Meloni, hanno sottolineato come questo indichi una forte "fiducia nell'Italia". E, di fatto, le partecipazioni nei migliori titoli del listino milanese lo confermano.
L'Appeal delle Infrastrutture e il Potenziale "Britannia 2"
Tuttavia, esiste l'ipotesi di una sorta di "Britannia 2" se il governo dovesse faticare a raggiungere l'obiettivo di incassare 20 miliardi di euro dalle privatizzazioni nei prossimi anni. Non è un caso che a BlackRock, come in genere ai grandi fondi, le infrastrutture, specialmente se regolamentate, piacciano enormemente. Dai porti alle ferrovie, alle reti infrastrutturali di ogni tipo, le utility, soprattutto se regolamentate e protette, offrono rendimenti costanti nel tempo e particolarmente allettanti. Sono proprio questi i rendimenti che BlackRock deve assicurare ai suoi clienti e azionisti, in una sorta di ininterrotta "dannazione da crescita continua".
L'interesse non si limita alle infrastrutture tradizionali, ma si estende anche ai data center, ovvero ai luoghi dove posizionare i grandi server per la nuova frontiera tecnologica legata all'intelligenza artificiale. I settori delle utility e del tech sono sempre più nel mirino di chi dispone di capitali da investire e cerca rendimenti a doppia cifra. Per ottenere tali ritorni, il prezzo di acquisto deve essere il più basso possibile. Resta da vedere se la strategia del Governo Meloni si tradurrà in una tornata di vendite o di vere e proprie "svendite".
BlackRock e gli Investimenti in Società Italiane non Quotate: Un Esempio
Un'illustrazione della strategia di BlackRock è il suo primo investimento in una società italiana non quotata. MF-Milano Finanza ha rivelato che si tratta di un bond a 5 anni del valore di 60 milioni di euro. L'acquirente è stato assistito da Chiomenti Studio Legale e da Credit Suisse, mentre BNP Paribas e BlackRock sono stati assistiti rispettivamente da Linklaters e Paul Hastings. La società in questione, Sit La Precisa, punta a 250 milioni di ricavi quest'anno e ha chiuso il 2013 con un fatturato di 235 milioni e un EBITDA di 35 milioni. In passato, Banca IMI (gruppo Intesa Sanpaolo) aveva ricevuto il mandato dagli azionisti per la vendita del 100% del capitale e aveva sul tavolo un'offerta dal fondo Ergon Capital, dimostrando l'interesse del mercato per tali asset.
Il Private Credit: Un Meccanismo in Evoluzione
BlackRock stessa ha fornito una chiara definizione del "private debt" o "private credit", descrivendolo come un termine generico per il prestito di denaro a società private in cambio del pagamento di interessi e della successiva restituzione dell'importo preso in prestito. Una caratteristica distintiva del private credit è che i finanziatori non sono banche, ma investitori privati. Questi negoziano i prestiti direttamente con aziende che, di solito, non sono abbastanza grandi da ottenere finanziamenti pubblici, specialmente considerando che molte banche hanno ridotto le loro attività di prestito negli ultimi anni. Gli investitori, che possono essere fondi pensione, family office o grandi investitori con ingenti patrimoni, allocano i loro fondi in un "fondo" (in questo caso, un fondo di BlackRock).
Tuttavia, il meccanismo del private credit non è privo di sfide. Il Financial Times ha riportato un vero e proprio "esodo" dai fondi dei mercati privati, la cui genesi è riconducibile, in particolare, al fallimento di due aziende americane fornitrici di componenti auto. Questo evento ha immediatamente messo sotto pressione le azioni degli asset manager alternativi scambiati a Wall Street, evidenziando la vulnerabilità di questo settore.
Operazioni Complesse e Implicazioni Geopolitiche: Il Caso del Canale di Panama
A volte, anche operazioni che sembrano ottimi affari possono rivelarsi complesse. La vendita, per 22,8 miliardi di dollari, dei porti sul Canale di Panama a un conglomerato guidato dal super fondo di private equity statunitense BlackRock si sta rivelando un "boomerang" per CK Hutchison, il gruppo di Hong Kong guidato dal miliardario Li Ka Shing. Questa operazione, fortemente "spinta" dall'ex presidente degli Stati Uniti Donald Trump per porre il Canale e i porti panamensi sotto l'egida degli Stati Uniti, è stata definita dal quotidiano statale Ta Kung Pao una "mossa sbagliata". Anche un ministero di primo livello cinese che supervisiona gli affari di Hong Kong, sotto il Consiglio di Stato, ha pubblicato una colonna critica sul suo sito web.
CK Hutchison, fondata e quotata in borsa a Hong Kong, ha sempre sostenuto che le sue operazioni commerciali sono indipendenti dalla Cina. L'operazione era stata annunciata il 4 marzo e il consorzio includeva, oltre a BlackRock, anche una società del gruppo MSC, facente capo all'armatore italo-svizzero Gianluigi Aponte. L'accordo era maturato in seguito alle pressioni di Trump, che mirava al controllo del Canale di Panama, la cui gestione era passata al governo locale nel 1999. L'ex capo della Casa Bianca aveva anche accusato le autorità panamensi di aver ceduto alla Cina il controllo del canale, evidenziando come le transazioni finanziarie di tale portata possano intrecciarsi con complesse dinamiche geopolitiche.
Le Diverse Forme di Investimento e la Filosofia di BlackRock
BlackRock sottolinea il suo impegno a essere un partner fedele per i suoi clienti in Italia, ascoltando le loro esigenze. La sua offerta di investimento è vasta e variegata:
- Azioni (Equity): Investire in azioni significa acquisire una quota di una società e diventarne azionista.
- Obbligazioni (Reddito Fisso o Fixed Income): Queste sono emesse da aziende e governi per raccogliere fondi.
- Fondi di Liquidità: Rappresentano un'ottima opzione per chi cerca tassi di rendimento sui depositi migliori di quelli offerti dai normali conti bancari.
- Strategie Multi-Asset: Combinano diversi tipi di attività, come azioni, obbligazioni, immobili o liquidità, per creare un portafoglio più agile e ampiamente diversificato.
- Investimenti Alternativi: A differenza degli asset tradizionali negoziati sui mercati pubblici, strategie come gli investimenti immobiliari sono meno sensibili ai movimenti dei mercati globali, offrendo una diversificazione e potenziali rendimenti slegati dalle performance tradizionali.
È importante notare che tutti i riferimenti a tentativi di frode menzionati nel contesto delle richieste di rimborso ai fondi BlackRock sono stati, in tutti i casi, classificati come tali, sottolineando la vigilanza e la robustezza dei sistemi del fondo. Questa attenzione alla sicurezza e alla trasparenza è fondamentale per mantenere la fiducia dei clienti e la stabilità del fondo, un aspetto cruciale dato il suo ruolo e la sua dimensione nel panorama finanziario mondiale.
tags: #operazione #black #rock #con #tsi